中国资产：避风港还是风暴眼？安联投资逆向加码背后的逻辑
元描述：全球市场动荡不安，中国资产能否成为避风港？安联投资逆向加码中国，背后的逻辑是什么？本文将深入分析安联投资的投资策略，探讨中国资产的投资机会和风险，并提供投资建议。
引言：全球股市犹如惊涛骇浪，投资者心绪难平。美联储暗示降息，引发市场对美国经济疲软的担忧；日本央行加息，加剧全球市场恐慌；科技股高处不胜寒，泡沫破灭的风险挥之不去。在如此动荡的市场环境下，德国资产管理巨头安联投资却逆势加码中国资产，这不禁让人好奇：中国资产真的能成为避风港吗？
安联投资全球股票投资总监维珍妮·梅尚钮（Virginie Maisonneuve）认为，全球市场波动背后的深层次原因不容忽视，而其中一个重要的因素可能来自美国大选。如果贺锦丽胜选，可能意味着拜登政府政策的延续，而如果特朗普胜选，则美国的前景面临更多不确定性。更令市场担忧的是，特朗普可能对价值超过3万亿美元的进口商品征收关税，这会对通胀产生重大影响，并对相关企业和行业造成冲击。
除了美国，全球地缘政治局势也正在发生巨大变化，欧洲和中东的冲突为全球局势增加了不确定性。然而，中国在全球经济和政治舞台上的影响力不断增强，尽管面临国内经济结构转型等问题，但其发展前景依然充满希望。
中国资产：避风港还是风暴眼？
安联基金研究部总经理、安联中国精选混合拟任基金经理程彧认为，中国资产或将成为全球资金的避风港。他指出，中国股票估值处于历史低位，与环球其它市场相比更具吸引力，为全球资金配置中国提供了坚实的基础。
低估值是中国资产的吸引力所在
数据显示，目前全球主动管理基金对中国股票的配置比例仅为基金净资产的低个位数，相较于基准亦显著低配。这表明外资对中国市场的配置比例仍然较低。此外，国际投行主经纪商的数据显示，海外对冲基金A股的净头寸位于近20年的低位。
市场拥挤促使资金寻找新的避风港
程彧认为，当前，市场风险凸显，被相对冷落的市场吸引力显现，资金将进行冷热切换。美联储降息和日本央行加息的可能性，以及科技股泡沫破灭的风险，都让投资者对这些市场望而却步。而中国宏观经济将在四季度全面转好，投资、消费、出口均已边际转好，这些因素都将推动资金流向中国市场。
中国经济增长将为中国资产注入活力
程彧表示，中国经济增长将为中国资产注入活力。他分析了中国经济增长背后的三个主要动力：
- 价格上涨：进入下半年，随着中美补库存周期的到来，价格将进入回升通道，明年价格回升趋势会更明显。
- 成本节约：过去一年，中国利率下行了很多，对企业利息成本节约了很多。
- 前期耕耘的成效显现：前期企业出海的产能投放今年四季度到明年对盈利的贡献会显现。
安联投资的策略：基于规则的主动管理
安联基金希望在资产管理产品中打造德国工业品的质感，基于规则的主动管理，以创造可解释，可预见，可持续的投资流程和投资回报。
安联基金的股债大类资产配置模型关注三个核心变量：
- 未来12个月的盈利增长
- 无风险利率水平
- 市场风险溢价水平
安联基金通过一套系统化的模型来评估市场风险溢价水平，并综合考虑盈利预测、利率水平和市场风险溢价，制定合理的资产配置策略。
安联中国精选混合：捕捉中国市场机遇
正在发行的安联中国精选混合的股票仓位占比60%-95%，采取“增强型GARP”策略，一面配置传统的高股息行业，另一面捕捉成长股优势。
高股息资产的优势：
- 现金流好：新国九条强调了上市公司回馈股东，提升股息率。
- 无风险利率水平高：港股市场资产估值端更多以美债收益率作为无风险利率的参照系，因此派息水平也相对更高。
安联中国精选混合的投资优势：
- 低估值：当前的低估值提供了良好的建仓基础。
- 企业盈利增长：预计企业盈利增速无论是同比还是环比在四季度均将呈现改善势头。
- 宏观政策支持：宏观经济政策的支持也将提振市场信心。
投资建议：
投资者可考虑在第三季度进场布局，尽早布局能够更好地把握市场的增长机会。
常见问题解答：
- 中国资产是否真的能成为避风港？
中国资产在全球市场动荡的背景下，具备一定的避风港属性。中国经济增长稳健，企业盈利增速有望改善，估值处于历史低位，这些因素都将吸引全球资金流入。
- 投资中国资产的风险有哪些？
投资中国资产也存在一定的风险，例如：
- 政策风险：中国政府可能会出台新的政策，影响市场走势。
- 市场风险：市场波动可能会导致投资损失。
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汇率风险：人民币汇率波动可能会影响投资收益。
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安联投资的投资策略是否可靠？
安联投资是全球著名的资产管理机构，拥有丰富的投资经验和专业的投资团队。安联基金的股债大类资产配置模型，以及“增强型GARP”策略，都体现了其严谨的投资理念和科学的投资方法。
- 安联中国精选混合适合哪些投资者？
安联中国精选混合适合寻求长期投资机会，并愿意承担一定风险的投资者。
- 如何才能获得更多有关中国资产的信息？
您可以关注财经新闻、咨询专业人士，以及阅读相关的投资报告。
- 投资中国资产有哪些需要注意的？
投资中国资产时，投资者需要关注以下几个方面：
- 投资目标：明确投资目标，并选择合适的投资策略。
- 风险承受能力：根据自身的风险承受能力，选择合适的投资产品。
- 投资期限：长期投资才能获得更好的收益。
- 投资组合：分散投资，降低投资风险。
结论：
中国资产在全球市场动荡的背景下，具备一定的避风港属性。安联投资的逆向加码中国资产，体现了其对中国经济增长前景的看好。投资者可以考虑在第三季度进场布局中国资产，但需要注意投资风险，并根据自身情况选择合适的投资产品和策略。
免责声明：
本文仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，请谨慎选择。
