香水巨头颖通IPO：“仰人鼻息”的生意好做吗？_实盘配资

颖通控股冲刺港股：香水市场潜力无限，自有品牌能否破局？

元描述：颖通控股，中国最大的香水品牌管理公司，即将登陆港交所。公司聚焦香水市场，拥有强大的品牌代理网络，但自有品牌之路却步履维艰。颖通控股能否借力资本市场，克服品牌流失风险，实现突破？

颖通控股，这家拥有 63 个外部品牌代理权，包括爱马仕、梵克雅宝、范思哲等众多知名香水的中国最大香水品牌管理公司，即将向港交所主板提交上市申请。招股书显示，颖通控股近三个财年（2022 财年～2024 财年）营收分别为 16.75 亿元、16.99 亿元、18.64 亿元；对应净利润分别为 1.71 亿元、1.73 亿元、2.06 亿元。

颖通控股的“香水梦”：市场潜力巨大，但挑战依然存在

颖通控股的上市申请，无疑是看好中国香水市场未来发展。据弗若斯特沙利文的资料，2023 年中国人均香水支出仅为人民币 16 元，远低于日本、韩国、美国及英国等地，这意味着中国香水市场还有很大的增长潜力。

“这对整个行业来说，都是一件鼓舞人心的好事，现在是资本的寒冬期，不管怎样，颖通能走出 IPO 这一步，就是在把行业的蛋糕做得更大。”香遇沙龙香水总经理汉斯大叔表示，“而从香水赛道来说，我认为它还是一个增长的细分赛道，甚至于它的增长的应该比化妆品整个大盘更高一点。香水或香氛可以更好地提供情绪价值，这是其他化妆品类别较少强调的卖点。”

然而，中国香水市场尚未成熟，销售极为依赖营销，其费用率也极高。报告期内，颖通的销售及营销开支费用分别为 5.37 亿、4.57 亿、5.12 亿，占营收的比重超过 30%。这表明颖通需要克服营销成本高企的挑战，才能实现盈利增长。

颖通控股的未来：线下渠道布局、线上渠道探索、自有品牌发展

颖通控股目前已布局超过 7500 个销售点，遍布中国内地、香港及澳门 400 多个城市。同时，截至 2024 财年，颖通向三个电商平台及 73 个在线零售商销售产品。

颖通还在招股书中表示，计划今后实现线上和线下联动，未来 4 年在中国开设 100 家线下自营门店（专柜），同时升级数字化 CRM 系统以支持建设全周期消费者会员管理计划。

为了进一步拓展线上渠道，颖通也开始探索新媒体等线上渠道，但其主渠道仍集中于线下。这可能会给后期增长带来一些乏力，也可能成为颖通无法绕过去的坎。

自有品牌之路：挑战重重，能否突破瓶颈？

颖通控股目前运营的自有品牌 Santa Monica，自 1999 年开始运营，经过 20 余年发展，收入占比尚不足 1%。这表明自有品牌之路并不容易，颖通控股需要克服品牌知名度低、市场竞争激烈等挑战，才能实现突破。

值得一提的是，颖通控股在递表前进行了突击大额分红，2022 财年至 2024 财年，颖通控股向控股股东刘钜荣夫妇分红 1.28 亿元、1.89 亿元和 3.14 亿元，累计分红 6.31 亿，同期颖通控股的净利润之和为 5.5 亿，近三个财年的分红比净利润还多了 0.8 亿。这引发了市场对颖通控股未来盈利能力的担忧。

挑战与机遇并存：颖通控股能否抓住香水市场机遇？

总的来说，颖通控股面临着品牌流失风险、自有品牌发展缓慢、营销成本高企等挑战。但中国香水市场潜力巨大，颖通控股拥有强大的品牌代理网络和线下渠道优势，这为其未来发展提供了机遇。

颖通控股能否抓住机遇，克服挑战，实现突破？这取决于其能否在以下方面取得成功：